Banxico fait face à une crise de crédibilité dans un contexte d’inflation croissante

Banxico fait face à une crise de crédibilité dans un contexte d’inflation croissante

Banco de México (Banxico) traverse actuellement un paysage économique turbulent marqué par une inflation persistante qui défie les attentes. Le 11 juillet 2025, Rapports du PDG d'El que la crédibilité de la banque centrale est sous surveillance, notamment à la lumière des commentaires du sous-gouverneur Jonathan Heath Constable. Il a déclaré que les récentes décisions de politique monétaire pourraient envoyer un message de complaisance, d'autant plus que les prévisions d'inflation ne se réalisent pas.

Les derniers ajustements ont relevé les attentes d'inflation à moyen terme, les prévisions pour le troisième trimestre passant de 3,5 % à 4,1 % et pour le quatrième trimestre de 3,3 % à 3,7 % par an. Ce changement ajoute une pression sur Banxico, qui vise à atteindre son objectif d’inflation de 3,0 % d’ici le troisième trimestre 2026. Les analystes de marché prévoient cependant un taux d’inflation général d’environ 3,74 % pour 2026, ce qui suggère que la banque centrale pourrait devoir repenser une fois de plus ses chiffres.

Décisions politiques et débat

Alors que Banxico évalue ses stratégies futures, la discussion tourne autour de la question de savoir s’il faut freiner la baisse des taux d’intérêt ou poursuivre des réductions prudentes. El Financiero détaille que le Conseil des gouverneurs a reconnu que l'ère des réductions de 50 points de base touchait peut-être à sa fin. Les analystes s'attendent à une baisse de 25 points de base lors de la réunion de décision du 7 août, ce qui pourrait faire baisser le taux de référence de 8,0 % à 7,75 %.

Il est intéressant de noter que le procès-verbal de la réunion du 26 juin a révélé des opinions divergentes parmi les membres du conseil d'administration. Quatre des cinq membres ont justifié la réduction précédente, en l'attribuant à la faiblesse économique et à l'atténuation des chocs de prix. Cependant, des voix dissidentes, dont Heath Constable, ont suggéré que le maintien des taux pourrait maintenir la crédibilité dans un contexte de pressions inflationnistes croissantes.

Selon les analystes de Banamex, une série de trois réductions de 25 points de base pourrait amener les taux à 7,25 % d’ici la fin de l’année, en s’appuyant sur un net ralentissement de l’inflation comme référence. Banorte note également un ton de plus en plus accommodant parmi les membres de Banxico, favorables à des réductions de taux continues mais limitées.

Défis pour parvenir à la stabilité

La situation actuelle n’est pas propre au Mexique. Les défis auxquels Banxico est confronté reflètent les tendances plus larges observées à l’échelle mondiale en matière de politique monétaire. Le cadre de ciblage de l’inflation est une approche courante, mais comme le souligne CEPR, cela ne va pas sans difficultés. De nombreuses banques centrales, même si elles ont réussi à ancrer les anticipations d’inflation, ont eu du mal à maintenir la stabilité, en particulier à la suite des taux d’inflation élevés et de l’expansion des bilans après la crise financière de 2008.

Les limites de ce cadre peuvent également contribuer à la perception de la crédibilité des banques centrales. Par exemple, alors que Banxico s’efforce d’assurer la stabilité des prix, la hausse des taux d’intérêt ainsi que des dettes publiques et privées élevées compliquent ses efforts. Ainsi, l’équilibre entre favoriser la croissance économique et freiner l’inflation reste délicat.

En conclusion, les politiques à venir de Banxico feront l’objet d’un examen attentif. Alors que la banque centrale s’efforce de naviguer dans les eaux troubles de l’inflation et de la crédibilité, les choix qu’elle fera dans les mois à venir seront cruciaux non seulement pour l’économie mais aussi pour la confiance du public dans sa politique monétaire.